Ngân hàng nhà nước: Tỷ giá neo cao nhưng vẫn trong tầm kiểm soát

Theo dữ liệu của NHNN, ba phiên gần đây ghi nhận tỷ giá bán ra USD/VND của NHNN có xu hướng giảm sau khi tăng lên tới 26.310 đồng/USD vào ngày 24.6 – mức cao nhất trong lịch sử. Tuy nhiên, đây vẫn là vùng cao trong vòng 5 năm qua.

Thông tin từ Trading Economics, tỷ giá USD/VND giao ngay (spot) đã tăng 2,42% tính từ đầu năm, đưa VND thành đồng tiền mất giá nhiều thứ ba trong khu vực châu Á, sau đồng tiền của Mông Cổ (4,8%) và Bangladesh (2,77%).

Công ty Chứng khoán MayBank chỉ ra nguyên nhân chính của việc tỷ giá USD/VND tăng lên mức cao kỷ lục xuất phát từ lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khi cơ quan này duy trì lãi suất USD ở mức cao do lo ngại lạm phát kéo dài. Bên cạnh đó, thanh khoản VND trong hệ thống ngân hàng dồi dào, một phần do Kho bạc Nhà nước tăng gửi tiền tại các ngân hàng thương mại, đã làm gia tăng chênh lệch lãi suất giữa USD và VND, từ đó thúc đẩy các hoạt động kinh doanh chênh lệch lãi suất.

Trong dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam quý 2.2025 của UOB (Singapore), ngân hàng này đưa ra nhận định VND sẽ tiếp tục dao động ở vùng giá yếu trong biên độ giao dịch với USD đến hết quý 3.2025, nghĩa là tỷ giá USD/VND vẫn duy trì ở vùng cao. Tuy nhiên, từ quý 4.2025 trở đi, VND có thể bắt đầu lấy lại đà phục hồi, hòa nhịp cùng xu hướng cải thiện chung của các đồng tiền châu Á khi bất ổn thương mại dần lắng dịu. Lúc đó, tỷ giá USD/VND có thể hạ nhiệt.

UOB dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục neo ở mức 26.300 trong quý 3.2025, sau đó giảm xuống 26.100 trong quý 4.2025, còn 25.900 trong quý 1.2026, và giảm tiếp còn 25.700 trong quý 2 năm sau.

“Tỷ giá thật sự đang lên, gây khó khăn cho doanh nghiệp,” bà Huỳnh Mỹ Phượng, Trưởng ban Xúc tiến thương mại đầu tư, Hội Doanh nghiệp Cung ứng Khu Công nghiệp Việt Nam – Vùng Miền Nam, nói tại hội nghị Đối thoại giữa doanh nghiệp và Chính quyền thành phố.

Tuy nhiên, theo ông Nguyễn Đức Lệnh, Phó giám đốc Ngân hàng Nhà nước chi nhánh TP.HCM, bản chất của tỷ giá là “giá cả” nên phải biến động theo thị trường. Nhưng hiện tại, biến động này là “có kiểm soát,” và vẫn chưa gây bất lợi cho kinh tế vĩ mô cũng như doanh nghiệp trong hoạt động xuất nhập khẩu.

“Ổn định ở đây không có nghĩa cố định ở một mức nào đó,” ông Lệnh giải thích. Tỷ giá tăng 2-3% hằng năm, nhưng vẫn theo định hướng của Ngân hàng Trung ương, theo ông Lệnh.

“Đặc biệt giờ kinh tế mở. Trước biến động của thị trường tài chính quốc tế tác động trực tiếp đến tỷ giá và ngoại hối, nhưng Ngân hàng Trung ương vẫn duy trì mức ổn định của nền kinh tế Việt Nam. Nói sâu một chút về mặt vĩ mô, tỷ giá và lãi suất có mối quan hệ đặc biệt. Muốn hỗ trợ cho doanh nghiệp phải giảm lãi suất. Nhưng khi lãi suất thấp thì sẽ áp lực lên tỷ giá,” ông Lệnh nói thêm.

Tỷ giá và lãi suất có mối quan hệ đặc biệt. Muốn hỗ trợ cho doanh nghiệp phải giảm lãi suất. Nhưng khi lãi suất thấp thì sẽ áp lực lên tỷ giá.

Ông Nguyễn Đức Lệnh, Phó giám đốc Ngân hàng Nhà nước chi nhánh TP.HCM

Theo UOB, trong bối cảnh lạm phát trong nước vẫn ở mức ôn hòa, trong khi thương mại toàn cầu đối mặt với căng thẳng và bất định về thuế quan, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có thể cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, khác với một số quốc gia láng giềng đã thực hiện nới lỏng, sự suy yếu của đồng nội tệ hiện nay là yếu tố khiến nhà điều hành cần thận trọng hơn trong quyết định.

“Trong bối cảnh hiện nay, Ngân hàng Nhà nước sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách, với lãi suất tái cấp vốn duy trì ở mức 4,5%,” UOB dự báo.

Trong một diễn biến liên quan, Ngân hàng Nhà nước đã nối lại hoạt động phát hành tín phiếu sau hơn ba tháng tạm ngừng, theo báo cáo từ Chứng khoán Rồng Việt. Động thái này được cho là nhằm điều tiết lãi suất trên thị trường liên ngân hàng, đưa lãi suất ngắn hạn về mức hợp lý hơn trong bối cảnh lãi suất cho vay qua đêm giảm sâu và đồng VND chịu áp lực mất giá mạnh.

Về phía Ngân hàng Nhà nước, ông Lệnh cho rằng đây chỉ là một biện pháp nghiệp vụ trong quá trình điều hành của Ngân hàng Trung ương, nhằm thực hiện mục tiêu chính sách tiền tệ, ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ hoạt động của doanh nghiệp.

“Nhìn dưới góc độ vĩ mô, chỉ có ổn định kinh tế vĩ mô thì thành quả về tăng trưởng mới đảm bảo. Đồng thời, chỉ có ổn định kinh tế vĩ mô các doanh nghiệp mới tăng trưởng, phát triển mặc dù chịu tác động bởi nhiều yếu tố và biến động kinh tế thế giới,” ông nói.