Đồng rupee của Ấn Độ mất giá do căng thẳng thuế quan Hoa Kỳ

Đồng rupee có thể tiếp tục diễn biến tiêu cực nếu căng thẳng thương mại giữa Ấn Độ và thị trường xuất khẩu lớn nhất không được giải quyết trong thời gian tới.

Từ khi bị Hoa Kỳ áp thuế 50%, cao nhất tại châu Á, thị trường tài chính Ấn Độ chứng kiến nhà đầu tư hoang mang và một số đã rút khỏi, khiến triển vọng tăng trưởng bị đe dọa. Ngày 11.9, đồng rupee xuống mức thấp kỷ lục 88,491 đổi 1 USD.

Tuần trước, ông Trump hối thúc châu Âu tăng cường trừng phạt Ấn Độ và Trung Quốc, vì 2 nước này mua dầu của Nga, trực tiếp cung cấp nguồn lực cho cỗ máy chiến tranh của Moscow. Đây cũng là sức ép từ Mỹ nhằm buộc xứ bạch dương ngồi vào bàn đàm phán một cách thiện chí hơn. Tuy nhiên, cả Ấn Độ và Trung Quốc đều khẳng định, sẽ không thay đổi chính sách thương mại với Nga.

Tuần trước, Tổng thống Trump và Thủ tướng Narendra Modi đều đăng bài cập nhật đàm phán thương mại giữa 2 nước. Ông Modi nói Ấn Độ và Hoa Kỳ là bạn bè thân thiết và đối tác tự nhiên.

Theo một số nhà kinh tế, dù Ngân hàng Trung ương Ấn Độ (RBI) sẽ can thiệp, nhưng trong trường hợp xấu nhất là thuế 50% của Hoa Kỳ kéo dài, đồng rupee có thể giảm xuống 89 đổi 1 USD vào tháng 12, rồi giảm tiếp 90 đổi 1 USD vào đầu năm sau.

Tuy nhiên, theo quỹ đạo thuế quan dưới thời Tổng thống Trump, vấn đề có thể được giải quyết trước cuối năm nay. Đồng rupee sẽ ổn định ở mức 88 đổi 1 USD, thậm chí tăng nhẹ.

Chuyên gia kinh tế Sakshi Gupta từ ngân hàng HDFC chia sẻ: “Dù có thông tin tích cực về đàm phán thương mại Mỹ – Ấn, tôi không nghĩ rupee sẽ tăng vượt mức 87 đổi 1 USD. Mục tiêu của RBI là hạn chế biến động. Tôi dự đoán thời gian tới, rupee sẽ nằm trong khoảng 87 – 89 đổi 1 USD.”

Nổi tiếng với việc thường xuyên can thiệp thị trường hối đoái, RBI đã chấp nhận để rupee vượt qua “rào cản bất thành văn” khi tụt xuống 88 đổi 1 USD vào ngày 29.8 vừa qua.

Chuyên gia kinh tế Dhiraj Nim từ ngân hàng ANZ nói: “Tôi nghĩ để rupee vượt qua ngưỡng 88, cho thấy RBI thừa nhận có rủi ro trong xuất khẩu và các nhà xuất khẩu cần hỗ trợ. RBI có lẽ sẽ giữ mức 88,5 như hiện tại.”

Một số nhà xuất khẩu Ấn Độ đang vận động RBI cho phép họ chuyển đổi lợi nhuận ở nước ngoài, với tỷ giá 103 rupee đổi 1 USD. Lý do là thuế quan đang tác động tới nhiều lĩnh vực khác nhau, như giá lao động, dệt may, giày da và hải sản.

Nhiều nhà kinh tế dự đoán đồng rupee sẽ tiếp tục mất giá trong thời gian tới, kể cả khi vấn đề thuế quan được giải quyết. Tuy nhiên, xu hướng giảm này sẽ chậm hơn hiện tại.

Chuyên gia Gupta từ ngân hàng HDFC nói tiếp: “Sự mất giá có trật tự của đồng rupee mang lại lợi ích cho Ấn Độ. Tôi không nói về mất giá sâu, đây là viễn cảnh không ai muốn. Tôi muốn nói về viễn cảnh mất giá có kiểm soát, được RBI tạo điều kiện.”

Chuyên gia Nim của ANZ cũng đồng ý về lợi ích khi đồng rupee mất giá 1 cách khiêm tốn có cân nhắc. Ông nói: “Tỷ giá hối đoái đôi khi được xem xét theo cảm tính. Công nhân dệt may, những người yếu thế trong xã hội sẽ bị ảnh hưởng nặng nề hơn nếu đồng rupee không mất giá 1 chút.”

Theo chuyên gia kinh tế Rajni Thakur từ L&T Finance, lạm phát ít hơn 4% trong 7 tháng qua, nằm trong phạm vi của RBI. Ngoài ra, RBI đang dự trữ tới 690 tỷ USD. Tất cả giúp RBI có nhiều không gian kiểm soát tỷ giá đồng rupee.

Sự mất giá của đồng rupee từ đầu năm tới nay, trái ngược với đồng real của Brazil, đồng franc của Thụy Sĩ và đồng rand của Nam Phi. Tất cả đều hưởng lợi nhờ lạm phát chậm và đồng USD sụt giá.

Một số nhà kinh tế cho rằng, đồng USD sẽ yếu trong ngắn hạn. Nếu Fed giảm lãi suất, tiền của các nước mới nổi như rupee sẽ được hỗ trợ.

Chuyên gia Thakur từ L&T nói tiếp: “Tiền tệ là yếu tố tác động đến tăng trưởng và lạm phát, nhưng ở mức độ khác nhau tại các nền kinh tế khác nhau. Dù vẫn còn hy vọng về khả năng thuế quan Hoa Kỳ đảo ngược, nhưng hiện tại thương mại vẫn bất ổn không có lợi.”

Cố vấn kinh tế Anantha Nageswaran của Chính phủ Ấn Độ cho rằng, thuế quan Hoa Kỳ không chỉ khiến đồng rupee mất giá, còn làm giảm tăng trưởng GDP của quốc gia Nam Á. Mức giảm từ 0,5% đến 0,6%.

Quý 2.2025, GDP Ấn Độ tăng ấn tượng 7,8%. Ngày 16.9, Fitch điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng của Ấn Độ trong năm tài chính hiện tại lên 6,9% từ mức 6,5% trước đó.

Trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3.2025, kinh tế Ấn Độ tăng 6,5%, ít hơn mức 9,2% của năm trước. RBI đã giảm 1% lãi suất trong nửa đầu năm nay, để thúc đẩy tăng trưởng và dự kiến tăng trưởng có thể đạt 6,5% trong năm tài chính hiện tại.

Cuộc họp chính sách tiếp theo của RBI sẽ diễn ra từ ngày 29.9 đến 1.10.2025.

Fitch cho biết thêm trong thông báo: “Nhu cầu trong nước là động lực chính của tăng trưởng ở Ấn Độ. Thu nhập thực tế lên cao sẽ hỗ trợ chi tiêu của người dân. Điều kiện tài chính nới lỏng hơn sẽ thúc đẩy đầu tư.”

Đầu tháng 9, Ấn Độ cải cách hệ thống thuế tiêu dùng, từ 4 bậc xuống 2 bậc, nhằm giảm giá sản phẩm, tăng minh bạch và thúc đẩy tiêu dùng tư nhân.

(Biên dịch: NVP)