Điều tra của Forbes: Hiệu ứng mặt trời

Ngồi tại bàn hộp có sức chứa 20 người tại trụ sở Sunnova Energy International ở Houston, Mỹ, CEO William “John” Berger với mái tóc đen nhánh trông thoải mái và tự tin trong chiếc sơ mi trắng vừa vặn, không cài nút cổ. Kỹ sư William Berger, 50 tuổi, sinh ra tại Texas, có bằng MBA từ Đại học Harvard, đã phát triển Sunnova thành nhà sản xuất điện mặt trời lớn thứ hai nước Mỹ, lắp đặt các hệ thống năng lượng mặt trời với tổng công suất 2.000MW trên mái nhà của 390 ngàn hộ gia đình. Dù vậy, William Berger thừa nhận công ty và lĩnh vực điện mặt trời sẽ bước vào chặng đường chông gai phía trước.

Mặc dù doanh thu đạt 772 triệu USD, nhưng Sunnova đã báo lỗ 330 triệu USD Mỹ trong năm qua. Cổ phiếu công ty giao dịch quanh mức 10 USD, thấp hơn 80% so với mức đỉnh năm 2021. Các nhà đầu tư tại Phố Wall lo ngại về trái phiếu của Sunnova, đặc biệt là số trái phiếu không đảm bảo trị giá 400 triệu USD phát hành năm 2021 và đáo hạn năm 2026. Lãi suất của những trái phiếu này tăng từ 5,75% lên 14%, cao hơn cả trái phiếu có rủi ro cao. Nhưng với Berger, lo ngại lớn nhất là nguy cơ suy thoái kinh tế hoặc khó khăn tài chính (ông thấy lo ngại hơn so với tăng lãi suất). Trong trường hợp xấu nhất, Berger cho biết ông sẽ cắt giảm 50% chi phí hoạt động, dừng theo đuổi lĩnh vực kinh doanh mới và tự sa thải chính mình.

Thị trường điện mặt trời dân dụng tại Mỹ từng trải qua giai đoạn phát triển mạnh mẽ cách đây không lâu. Năm 2022 ghi nhận công suất phát điện kỷ lục 6GW được lắp đặt trên 700 ngàn mái nhà, nâng tổng công suất điện mặt trời dân dụng lên 40GW – gần đủ để cung cấp điện cho cả Los Angeles và Philadelphia. Sự bùng nổ này xuất phát từ việc giá pin năng lượng mặt trời và bộ biến tần giảm, khi nhiều quốc gia, bao gồm cả Mỹ, tham gia cạnh tranh với Trung Quốc. Thêm vào đó, tháng 8.2023, tổng thống Joe Biden ký đạo luật giảm lạm phát (IRA), nâng mức tín dụng thuế từ 26% lên 30% và kéo dài thời hạn đến năm 2030, tức là Chính phủ Mỹ cam kết hỗ trợ tám tỷ USD mỗi năm để thúc đẩy lĩnh vực điện mặt trời dân dụng trong ít nhất 10 năm.

Dù vậy, thị trường điện mặt trời dân dụng đang đối mặt với những vấn đề nghiêm trọng. Lãi suất tăng mạnh khiến nhu cầu vay tiền để lắp hệ thống năng lượng mặt trời mới của các hộ gia đình giảm, và giá trị của số trái phiếu phát hành cho hệ thống điện mặt trời hiện có cũng giảm. Sunlight Financial, đơn vị hỗ trợ tài chính lắp điện mặt trời dân dụng, cho biết lãi suất tăng cao là nguyên nhân khiến công ty phải xin bảo hộ phá sản theo chương 11 vào tháng 10.2023 (công ty đã IPO thông qua thương vụ SPAC năm 2021). Hai ngày sau khi Sunlight nộp hồ sơ xin bảo hộ phá sản, Sunrun – công ty lớn nhất thị trường điện mặt trời dân dụng có trụ sở tại San Francisco với doanh thu 2,3 tỷUSD – thông báo bị giảm 1,2 tỷ USD lợi thế thương mại sau khi mua lại Vivint Solar với giá 3,2 tỷ USD vào năm 2020.

Lãi suất tăng mạnh làm bộc lộ những vấn đề khác trong ngành công nghiệp điện mặt trời, gồm việc dễ dàng tiếp cận vốn vay, những cách thức kiểm toán đáng ngờ và cơ chế tín dụng thuế (ban hành từ năm 2015) dẫn đến xuất hiện các yêu cầu về tín dụng thuế rất vô độ, thậm chí còn có gian lận. Sunrun, công ty ghi nhận giá cổ phiếu giảm 90% từ mức đỉnh trong năm 2021, đang bị sức ép về cáo buộc thổi phồng tín dụng thuế từ những nhà bán khống. Như Warren Buffett từng nói: “Bạn sẽ không nhìn thấy những thứ tồi tệ khi mọi chuyện đang tốt đẹp.” Trong email phản hồi Forbes, Sunrun cho biết những gì công ty thực hiện là hợp pháp.

Những nhà bán khống nghi ngờ một vài công ty hoạt động trong lĩnh vực điện mặt trời dân dụng. Một người tố giác từng tố cáo với Sở Thuế vụ Mỹ (IRS) rằng các công ty thổi phồng tín dụng thuế là tác nhân xấu ảnh hưởng đến ngành công nghiệp này. Tuy không bình luận chính thức, luật sư đại diện của người tố giác tin rằng IRS vẫn đang điều tra cáo buộc từ người này.

Gordon Johnson, người điều hành công ty nghiên cứu vốn sở hữu chuyên cung cấp dịch vụ cho những nhà bán khống, so sánh về hiện trạng của ngành năng lượng mặt trời dân dụng với cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn ở Mỹ cách đây 15 năm. “Chuyện này giống như kế hoạch lừa đảo bằng trái phiếu. Các công ty phát hành thêm trái phiếu để huy động vốn cho các dự án điện mặt trời mà có thể không mang lại nhiều lợi nhuận như họ tuyên bố,” Johnson cho biết.

Không chỉ những nhà bán khống mới cảm thấy lo ngại. “Thị trường sẽ đối mặt với thách thức và  chịu hậu quả. Là lĩnh vực góp phần tạo ra nguồn năng lượng xanh, ngành công nghiệp điện mặt trời dân dụng không phải chịu soi xét nghiêm khắc về tài chính như các ngành nghề khác,” John Berlau, giám đốc về chính sách tài chính tại Competitive Enterprise Institute, viện nghiên cứu theo chủ nghĩa tự do đặt tại Washington, D.C, dự đoán.

Một vấn đề lớn mà lĩnh vực kinh doanh điện mặt trời phải đối mặt là chi phí trả trước để lắp đặt ở mức cao. Chi phí để lắp đặt hệ thống điện mặt trời áp mái mới có công suất 7,5KW cho hộ gia đình dao động từ 20 ngàn đến 45 ngàn USD. Luật thuế của Mỹ giúp giảm phần nào giá thành, song lại không dễ để nhận trợ cấp từ chính phủ. Một hộ gia đình sẽ được hưởng trợ cấp tín dụng thuế với mức giảm 30% tổng chi phí lắp đặt hệ thống điện mặt trời. Tuy vậy, tín dụng thuế thường không được hoàn lại, nghĩa là tín dụng chỉ bù khoản nợ thuế mà hộ gia đình phải nộp khi lắp đặt hệ thống điện mặt trời trong một năm đó. Họ sẽ không nhận được khoản trợ cấp trực tiếp từ Chính phủ Mỹ, nhưng phần tín dụng chưa dùng đến có thể chuyển sang bù trừ thuế trong những năm sau. Tóm lại, hầu hết các gia đình tại Mỹ không thể, và cũng sẽ không tự lấy tiền của mình để thanh toán trước chi phí lắp đặt hệ thống điện mặt trời.

Ngành công nghiệp điện mặt trời dân dụng có hai giải pháp tài chính chủ đạo và đều phụ thuộc vào nguồn vốn rẻ. Đầu tiên là cung cấp khoản vay cho các hộ gia đình có điểm tín dụng tốt. Các hộ gia đình này vay toàn bộ số tiền lắp đặt hệ thống điện mặt trời, về lý thuyết họ có thể dùng khoản tiền tiết kiệm được khi hóa đơn điện giảm xuống và tín dụng thuế họ nhận được để hoàn trả số tiền đó trong thời hạn 20 hoặc 25 năm. Đôi khi, các công ty lắp đặt hệ thống điện mặt trời sẽ cung cấp khoản vay, bao gồm cả phí trả trước, với lãi suất thấp hơn thị trường cho khách hàng. Những khoản vay này sau đó được chuyển đổi thành cổ phiếu và bán cho các nhà đầu tư. Đây là giải pháp tài chính được Sunlight Financial, công ty hiện đã phá sản và GoodLeap, doanh nghiệp hàng đầu về cung cấp khoản vay lắp đặt hệ thống điện mặt trời, cùng áp dụng và thu được lợi nhuận khi lãi suất thấp. Mô hình như vậy đã giúp Hayes Barnard, đồng sáng lập kiêm CEO của GoodLeap, tích lũy khối tài sản 3,7 tỷ USD và giúp ông lọt vào danh sách 400 người giàu nhất nước Mỹ của Forbes.

Tiếp đến là giải pháp cũ hơn. Các công ty như Sunnova hoặc Sunrun giữ quyền sở hữu cho hệ thống điện mặt trời áp mái, và hộ gia đình ký hợp đồng mua bán điện (PPA) để mua sản lượng điện được tạo ra từ các tấm pin năng lượng mặt trời với thời hạn 20 năm. Điều này cho phép các công ty hoặc nhà đầu tư nhận 30% tín dụng thuế, giảm trừ chi phí phát triển năng lượng mặt trời. Tuy ít phổ biến hơn so với những giải pháp tài chính khác, nhưng cách làm này được hỗ trợ từ đạo luật giảm lạm phát cho phép các doanh nghiệp bán khoản tín dụng thuế nhận được để đầu tư vào dự án năng lượng tái tạo.

Trước khi có đạo luật giảm lạm phát, Sunrun và Sunnova đã thu về hàng tỉ USDbằng việc bán các khoản tín dụng thuế gián tiếp cho những công ty phải nộp khoản thuế lớn khi có lợi nhuận tốt. Các công ty có thể đóng góp 30% chi phí triển khai dự án điện mặt trời và nhận lại toàn bộ số tiền đã bỏ ra dưới dạng tín dụng thuế trong hai năm. Bên cạnh lợi ích về tài chính, những công ty này còn xây dựng được hình ảnh tích cực với việc rót vốn vào các dự án năng lượng tái tạo và thu về thêm lợi nhuận. Những công ty như vậy có Alphabet, Meta, Ngân hàng Mỹ (BoA), JPMorgan Chase, U.S.Bank và Wells Fargo.

Ở giải pháp tài chính này, hình thức tài trợ bằng nợ dưới dạng chứng khoán đảm bảo bằng tài sản sẽ chiếm đến 70%. Vào thời điểm lãi suất chạm mức thấp nhất, các nhà đầu tư chứng khoán có thu nhập cố định sẽ chủ động mua trái phiếu trong lĩnh vực điện mặt trời có giá trị tương đương với trái phiếu cao cấp. Trong mười năm qua, Sunnova và Sunrun phát hành chứng khoán đảm bảo bằng tài sản có giá trị lần lượt 4,5 tỷ USD và 3,5 tỷ USD. Nhưng hiện tại, khi các nhà đầu tư có thể nhận 5% lợi nhuận từ Quỹ thị trường tiền tệ (MMF), họ muốn thu về nhiều tiền hơn. “Bạn phải chấp nhận hiện thực rằng lãi suất cao khiến cơ cấu chi phí tăng lên,” Berger cho biết.

Từ một luật sư trở thành nhà bán khống, tên tuổi của Carson Block lần đầu được biết đến khi vạch trần hoạt động kiểm toán đáng ngờ của các doanh nghiệp Trung Quốc. Carson Block, 47 tuổi, vận hành Muddy Waters Capital, công ty đặt tại Austin, Texas lấy tên theo câu tục ngữ Trung Quốc có nghĩa là “vùng nước bùn giúp đánh bắt cá dễ dàng.” Suốt hơn một năm qua, Carson Block nhắm đến Sunrun, cho rằng công ty này đã tỏ ra quá lạc quan khi thổi phồng giá trị thẩm định cho các hệ thống điện mặt trời của mình, lừa dối các nhà đầu tư và yêu cầu nhận quá nhiều tín dụng thuế.

Có người cho rằng quá trình thẩm định giá trị của một hệ thống điện mặt trời để nhận tín dụng thuế rất đơn giản gồm: Tính chi phí mua tấm pin năng lượng mặt trời, bộ biến tần và trang thiết bị, sau đó thuê người lắp vào mái nhà. Đó là cách tính mà các hộ gia đình thường hay áp dụng.

Tuy nhiên, một quy tắc thông thường trong thỏa thuận PPA, vẫn được IRS cấp phép cho đến nay, là thẩm định giá trị của hệ thống điện mặt trời áp mái dùng cho tín dụng thuế và hỗ trợ tài chính, dựa trên chỉ số NPV (giá trị ròng hiện tại) từ lợi nhuận mang lại. Điều này bao gồm rất nhiều cách tính giả định: toàn bộ lợi nhuận mà hệ thống điện mặt trời sẽ tạo ra trong tương lai với phần lớn từ khoản tiền điện khách hàng thanh toán trong 20 năm, trừ đi chi phí bảo trì và các loại chi phí khác. Sau đó áp dụng tỷ lệ chiết khấu.

Carson Block cho rằng Sunrun không đánh giá đúng về chi phí bảo trì hằng năm,  tốc độ suy giảm công suất của hệ thống điện mặt trời, không còn đủ nguồn dự trữ tiền mặt để trả cho việc tháo gỡ tấm pin năng lượng mặt trời ra khỏi mái nhà sau thời hạn sử dụng 20 năm. Sunrun bảo vệ cách kiểm toán của mình, lập luận công ty không cần khoản dự trữ tiền mặt để tháo hệ thống điện mặt trời có thời gian sử dụng từ 20 năm trở lên theo Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP).

Một phương pháp thẩm định khác của Sunrun mà Block cho rằng cần đặc biệt chú ý xem xét là khi kiểm đếm các dòng tiền dự kiến trong tương lai, Sunrun tính luôn cả giá trị của khoản tín dụng thuế đầu tư 30% trong tương lai. Nghĩa là, giá trị thẩm định của một hệ thống, được đệ trình để yêu cầu tín dụng thuế, bao gồm giá trị của chính khoản tín dụng thuế đó. Block nói: “Đó là cách làm sai lệch so với những dự tính ban đầu của Quốc hội.”

Sunrun cho rằng cách làm này “là tiêu chuẩn ngành” và phản ánh tính kinh tế của thương vụ, vì các nhà đầu tư thuế doanh nghiệp đang trông cậy vào đó. Nhưng vào tháng 6.2022, Tòa Khiếu kiện đòi bồi thường liên bang (U.S. Court of Federal Claims) khi đưa ra luận điểm bác bỏ kiến nghị phán quyết qua thủ tục đã tuyên rằng Alta Wind, một trang trại điện gió lớn trên bờ ở California, không được quyền tính gộp “bất kỳ giá trị bổ sung nào của khoản trợ cấp năng lượng tái tạo có liên quan” vào cơ sở chi phí của mình nhằm khấu trừ thuế. Luật sư Keith Martin chuyên về các giao dịch và thuế tại Norton Rose Fulbright ở Washington, cảnh báo IRS hoặc các trường hợp xét xử trong tương lai có thể sẽ áp dụng logic tương tự đối với tín dụng thuế năng lượng mặt trời dân dụng.

Vào cuối tháng 10.2023, Block đưa ra dấu hiệu nghi ngờ khác: Số lượng khách hàng đang hoạt động mà Sunrun thông tin cho các nhà đầu tư nhiều hơn so với con số báo cáo với chính phủ (khi báo cáo với chính phủ, các công ty phải nêu chi tiết số lượng hệ thống đã hoàn thành, kết nối và đang hoạt động). Báo cáo của Block cho thấy sự khác biệt vào năm 2022, khi Sunrun yêu cầu khoản tín dụng thuế trị giá 205 triệu USD cho 14.390 hệ thống không tồn tại. Sunrun cho biết cả hai loại số liệu đều chính xác nhưng có sự khác biệt do cách tính toán: Chỉ những khách hàng đang chi trả hóa đơn mới được báo cáo cho liên bang, trong khi con số họ báo cho các nhà đầu tư bao gồm “những khách hàng đã trả trước cho hợp đồng dịch vụ của họ hoặc hệ thống đã được cài đặt nhưng chưa bắt đầu thanh toán.”

Trong khi những người bán khống tập trung nhắm vào Sunrun, thì người tố giác thông báo cho IRS về điều mà ông ấy cho là tình trạng lạm phát tràn lan trong quá trình đánh giá năng lượng mặt trời của nhiều doanh nghiệp trong ngành để đòi thêm nhiều khoản tín dụng thuế đầu tư. Người tố giác là một nhà tài chính đã thất bại khi đầu tư vào công ty năng lượng mặt trời đã phá sản, cung cấp thông tin tố giác của mình cho IRS lần đầu tiên vào năm 2018. Robert Knuts, giám đốc hợp danh của Sher Tremonte ở New York (và là cựu nhân viên thực thi của SEC), đang đại diện cho người tố giác. Robert nói khách hàng của ông vẫn tiếp tục cung cấp thông tin cho IRS – chứng tỏ cuộc điều tra đang diễn ra dù cơ quan này không xác nhận.

“Thanh khoản trong LĨNH VỰC công nghệ sạch đang dần bị thắt chặt. Mọi người đang cố vùng vẫy trong vô vọng.” 

William “John” Berger, CEO, Sunnova 

Trong khi đó, Sunrun tiết lộ trong hồ sơ nộp lên SEC rằng một trong những quỹ đầu tư của họ và ba nhà đầu tư vào Sunrun đang bị IRS kiểm toán về cách họ tính toán giá trị thị trường hợp lý để khấu trừ thuế. Sunrun đã đền bù cho các nhà đầu tư vì việc này và công ty cũng hạ thấp rủi ro về kiểm toán, tuyên bố với Forbes rằng điều đó “không làm chúng tôi mất nhiều thời gian.”

Dean Zerbe, luật sư ở Washington, người đã viết luật tố giác IRS vào những năm 2000 khi làm cố vấn thuế cho thượng nghị sĩ Chuck Grassley (R., Iowa), lưu ý rằng trong khi IRS bắt đầu “cuộc chơi săn lùng lớn,” những doanh nghiệp năng lượng tái tạo có thể thoát nếu làm theo lời khuyên “từ bỏ và đừng phạm tội nữa.”

Tuy nhiên, Block và Johnson suy đoán nếu IRS giữ vững lập trường, các nhà đầu tư có thể phải hoàn trả hàng tỷ USD tín dụng tăng cao. Chuyện này đã có tiền lệ. Vào năm 2019, Berkshire Hathaway của Buffett phải trả khoản phí 377 triệu USD để hoàn lại các khoản tín dụng thuế mà họ nhận được thông qua DC Solar – công ty có trụ sở tại Benicia, California. DC Solar thu về 912 triệu USD từ các nhà đầu tư nghĩ rằng họ đang mua 17 ngàn máy phát điện di động chạy bằng năng lượng mặt trời – nhưng thực tế chẳng có máy phát điện nào cả. Jeff và Paulette Carpoff, hai vợ chồng sáng lập DC Solar, hiện chịu án phạt liên bang lần lượt là 30 năm và 11 năm vì lừa đảo. Berkshire đang kiện công ty kiểm toán CohnReznick và cơ sở giám định Novogradac & Company vì không phát hiện ra hành vi gian lận. (Hai công ty đều chối bỏ trách nhiệm pháp lý).

Trở lại câu chuyện ở Houston. Berger muốn phân biệt Sunnova với Sunrun. Theo ông, Sunnova của ông nắm giữ hàng trăm triệu tiền mặt dự trữ để chi trả cho việc dỡ bỏ hệ thống điện trên mái nhà. Ông không tính gộp khoản tín dụng thuế đầu tư để tăng cường thẩm định nhằm nhận được nhiều khoản tín dụng thuế hơn. Ông cũng cho biết mình báo cáo số liệu khách hàng giống nhau cho chính phủ và các nhà đầu tư. Berger không né tránh cuộc tranh luận về các kỹ thuật thẩm định khác: “Sự phức tạp liên quan đến kế toán là vấn đề lớn nhất của chúng tôi. Tất cả chúng tôi đều muốn sự phức tạp biến mất.”

Berger là người có tài, gọi vốn liên tục được ngay cả khi không tạo ra lợi nhuận đều. Mối liên hệ sâu sắc với Texas cũng có ích với ông. Berger chơi bóng đá khi học trung học ở Bryan–College Station, theo học ngành kỹ thuật dân dụng tại Texas A&M, sau đó bắt đầu làm giao dịch viên tại Enron. Sau khi Enron sụp đổ, ông đến Trường Kinh doanh Harvard, rồi quay trở lại Houston, nỗ lực kinh doanh ngành năng lượng tái tạo nhiều lần nhưng không mấy thành công, từ một công ty tài chính và lắp đặt năng lượng mặt trời cho khu dân cư cho đến một nhà máy lọc dầu diesel sinh học sau đó bị bỏ hoang.

Berger thành lập Sunnova năm 2012 và huy động được 170 triệu USD trong đợt IPO năm 2019. Vốn hóa thị trường của công ty đạt đỉnh gần sáu tỷ đô la Mỹ vào năm 2021. Tại Sunnova, Berger áp dụng bài học kinh nghiệm rút ra từ những ngày đầu kinh doanh. Ông hiểu rằng quá khó để xây đội ngũ lắp đặt cho toàn khu vực hoặc quốc gia. “Bạn không thể mở rộng quy mô nhân sự,” ông nói. Ngay từ đầu, Sunnova thuê ngoài tất cả công việc lắp đặt tại địa phương và chỉ vận hành đội bảo trì gồm 380 xe tải trên toàn quốc để xử lý vấn đề liên quan đến hệ thống điện mặt trời.

Trước những khó khăn của ngành, Berger cũng đang gặp rắc rối. Để duy trì dòng tiền lành mạnh cho các cổ phiếu được đảm bảo bằng tài sản, Sunnova đã chi hàng triệu USD để mua các khoản vay năng lượng mặt trời bị vỡ nợ vì chủ nhà ngừng thanh toán và các kỹ thuật viên phải tháo các tấm pin. Ví dụ Sunnova mua lại gần bốn triệu USD các khoản vay bị vỡ nợ từ đợt phát hành năm 2019, nhờ đó công ty báo cáo nợ quá hạn chỉ 2,5%, thay vì 4,25% và tìm cách lách quy định trong hợp đồng trái phiếu. Điều đó đảm bảo rằng dòng tiền mặt vẫn được phân phối theo đúng thứ tự yêu cầu. (Tiền mặt sẽ được chuyển cho các nhà đầu tư vốn cổ phần chịu thuế trước tiên, sau đó đến chủ nợ cấp cao, chủ nợ thứ cấp và cuối cùng là các cổ đông nắm giữ cổ phiếu phổ thông của Sunnova).

Johnson, nhà phân tích ở New York, có quan điểm tiêu cực về ngành năng lượng mặt trời, cho biết: “Việc quản lý các khoản nợ quá hạn bằng cách mua lại các khoản nợ xấu làm cho hiệu suất của các khoản vay lắp đặt năng lượng mặt trời của Sunnova có vẻ tốt hơn thực tế.”

Berger tin rằng sắp diễn ra suy thoái, nhưng ông nhấn mạnh trong thời điểm khó khăn, các hộ gia đình sẽ cắt giảm chi phí và thậm chí ngừng trả tiền thế chấp trước khi họ ngừng trả hóa đơn tiền điện. Điều này có vẻ không hợp lý lắm. Theo Hiệp hội Giám sát hỗ trợ Năng lượng quốc gia, tính đến tháng 3.2023, khoảng 16% hộ gia đình Mỹ chưa thanh toán hóa đơn tiền điện. Ngược lại, chỉ có 1,7% chủ nhà chậm trả nợ thế chấp.

Ngoài lãi suất và nỗi lo suy thoái, Berger còn có vấn đề khác: California. Nhu cầu ở Golden State, nơi chiếm đến 38% hệ thống năng lượng mặt trời dân dụng hiện có của quốc gia, bị ảnh hưởng vì các quy định ngăn các hệ thống điện dân dụng mới bán điện trở lại lưới điện (những hệ thống được lắp đặt trước tháng 4.2023 vẫn có thể bán điện). Điều đó có nghĩa là khách hàng mới cần mua pin đắt tiền để lưu trữ năng lượng dư thừa. Berger đã cắt giảm lực lượng bán hàng ở California và đang đẩy mạnh sản xuất pin Tesla Powerwall, loại pin này cũng đủ điều kiện nhận khoản tín dụng 30%. “Mọi người sẽ ngắt kết nối với lưới điện,” ông nói, khi họ nhận ra họ có thể tồn tại mà không cần công ty điện lực.

Berger đang trông chờ vào điều đó. Ông hi vọng rằng các doanh nghiệp tiện ích công hoạt động kém sẽ tiếp tục tăng giá điện – điều này cũng cho phép ông tăng giá. Ông cũng trông chờ vào nhiều khoản trợ giúp của chính phủ hơn nữa. Ví dụ, ông đang tham gia vào chương trình mới của Bộ Năng lượng để lấy được khoản vay trị giá ba tỷ USD cho khoản nợ mà Sunnova sẽ phát hành trong vài năm tới, để lắp đặt năng lượng mặt trời cho khoảng 100 ngàn ngôi nhà, một số ở Puerto Rico, nơi có mạng lưới điện nổi tiếng là vô cùng thiếu ổn định và có giá cao.

Vào năm 2023, Sunnova huy động 900 triệu USD nợ được đảm bảo bằng hệ thống năng lượng mặt trời và 500 triệu đô la Mỹ vốn sở hữu, giảm so với mức nợ 1,1 tỷ USD và 600 triệu USD vốn chủ sở hữu công ty huy động năm 2022. Lỗ năm nay đang ở mức gấp bốn lần so với năm ngoái. Công ty chưa bao giờ có lãi.

Nếu không thể huy động thêm tiền, Berger cho biết cổ phần thiểu số của Sunnova trong các hệ thống hiện tại vẫn sẽ tạo ra dòng tiền 100 triệu USD mỗi năm chưa trừ chi phí. Ông sẽ từ bỏ việc bán hàng và tiếp thị, tài chính và pháp lý – và sa thải chính mình. (Ông sẽ ổn thôi. Berger đã bỏ túi được chín triệu USD nhờ bán cổ phiếu). Chỉ còn lại việc lập hóa đơn và thu tiền, đồng thời 380 xe tải bảo trì và kỹ thuật viên của họ sẽ được giữ lại.

Berger lo lắng nói: “Thanh khoản trong lĩnh vực công nghệ sạch đang dần bị thắt chặt. Mọi người đang cố vùng vẫy trong vô vọng.”

Biên dịch: Quỳnh Anh